2016陶瓷卫浴行业资本众生相 挤破脑袋也要上市

2016年落下帷幕。

这一年，对于吴志雄来说，是收获的一年，5月25日在深交所中小板敲钟的那一刻，满脸的笑容意味着他完成了多年来的夙愿——帝王洁具成功上市！并且在上市五个月之后，20亿收购欧神诺100%股权。

同是卫浴行业的蔡吉林，这一年，却不得不与跟他从小一起长大的中宇“告别”：7月12日，泉州市中级人民法院发布一纸公告，中宇建材集团正式进入破产重组程序。破产之后，蔡吉林还负责中宇的运营管理，并曾公开表示，申请破产不会是中宇卫浴的终结。

这一年，何新明做出了他人生中最重要的决定之一：6月22日，获得联交所批准后，上市三年的东鹏控股正式从香港退市。虽然为了上市酝酿了十年，东鹏控股退市之后，何新明还是那个“霸气总裁”，10月份身穿衬衫、西裤、领带，亲自向台下几百名观众发布新品。

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也许2016年的陶瓷卫浴行业只是一个小小的缩影，但这些故事或多或少反映着2016年家居行业的潮起潮落。

“漫漫上市路，挤破脑袋也要登上船”

3月8日，厦门瑞尔特卫浴(002790)登陆深圳中小板，5月25日，帝王洁具(002798)正式在深交所中小板挂牌交易，在新三板市场，雅鼎创意(836071)于5月13日敲钟上市。近一年来，中国企业陷入了“上市热”的状态。

在中国，家族企业“富不过三代”似乎是个魔咒，大多数企业家相信只有通过市场化，企业的生命周期会更长，也会发展得更好。帝王洁具创始人吴志雄也这样认为，所以，他一直以来的目标就是将帝王洁具做到上市。

5月25日，帝王洁具(002798)自正式在深交所中小板挂牌交易之后，以连续19个涨停板傲视群雄。这样的成绩，吴志雄当然开心，上市当天他的朋友圈发的唯一一条动态就是新浪网《帝王洁具上市交易遭遇临停 股价暴涨43.99%》的转载文章。

但在上市之前，可谓前路坎坷。“质量门”、“投诉门”等事件对上市进程的阻挠，让帝王洁具的上市路漫长了许多。作为传统制造业，面对严谨的上市要求，陶瓷卫浴企业在上市道路上从来不是一马平川，帝王洁具并不是个例。

6月17日，蒙娜丽莎集团披露招股书，上市进程往前又迈进一步，然而从筹划上市开始到发出IPO招股书，蒙娜丽莎足足筹备8年之久。从2008年开始，蒙娜丽莎便着手股权重组、财务重组和业务重组，以及资产和管理重组，为上市备战。而东鹏控股从2003年筹划上市，到2013年正式入市也花了近10年。

尽管上市路途曲折艰难，陶瓷卫浴企业仍然在这条道路上奋力前行。仅是2014年或2015年想上市的卫浴企业，数量上已经超过了从1990年到2014年上市卫浴企业的总和。据不完全统计，从2014年至今，已经有十多家卫浴企业挂牌在不同的股权交易中心，往资本市场上冲。

“看过理想与现实的差距，最终选择退市”

6月14日是东鹏控股股份有限公司（东鹏控股，03386.HK）在香港联交所的最后买卖日期，港交所从此少了一家来自内地的上市陶瓷企业。

2016年1月30日，东鹏控股联席要约方，即东鹏控股董事长何新明和Max Glory一致要求董事会，根据公司法透过协议计划将公司私有化，东鹏控股的私有化自此拉开帷幕。2月3日，公司发布私有化要约公告停牌。6月22日，获得联交所批准后，东鹏控股正式从香港退市。

退市成功，何新明表示其心情还是很复杂的。东鹏控股为了上市酝酿了10年，上市三年后退市，只因“理想与现实的差距”，业内人士总结，股价低迷估值过低、母公司资源整合以及大股东转卖上市公司是三大原因。同样，作为国内首家在英国伦敦证券交易所上市的陶企，亚洲陶瓷在今年上半年已从英国伦敦证券交易所另类投资市场退市。

上市公司私有化，是控股股东资本运作方式之一，无所谓好坏。对于企业来说，上市能够扩大公司声誉、筹集资金，但是也会因此受到相应束缚。私有化退市并不等于企业业绩不好。对于要进行战略、架构调整重构的企业，都可能会选择私有化。诸如360、巨人网络、世纪佳缘、阿里巴巴、聚美优品等企业都曾选择过私有化。

马云曾解释，阿里巴巴私有化能免受上市子公司所需面临的压力，制定对客户最有利的长远规划，为股东提供最具吸引力的变现机会，不必较长时间等待公司完成转型。对于东鹏的私有化，何新明接受采访表示，主要根据企业发展阶段与香港股市对企业所起作用。

“买卖生意经，活下来、壮大去都是企业本能”

8月2日，当海鸥卫浴以6,050.42万元一次性付款完成对四维卫浴80%股权的受让，意味着四维卫浴的既有营销渠道成为海鸥卫浴布局有巢氏定制整装卫浴市场营销的一步棋。曾经在西南片区享誉多年的老牌卫浴企业从此“易主”。

陶瓷卫浴行业作为低关注度行业，单个企业市场占有率低，规模有限，“收购、重组”看起来似乎有点远，但2016年这个行业在资本市场却热闹了一番。除了海鸥卫浴收购四维卫浴，今年刚上市的帝王洁具收购欧神诺事件成为了业内热议的话题。

12月14日，帝王洁具发布《关于筹划重大资产重组停牌进展公告》。公告显示，该公司已与佛山欧神诺陶瓷股份有限公司的主要股东签署了收购意向协议，与欧神诺实际控制人签署了《重组框架协议》，拟以发行股份及支付现金的方式购买欧神诺100%股权，暂估作价人民币20亿元。收购完成后，欧神诺将成为帝王洁具的控股或全资子公司。这到底是“蛇吞象”？还是“借壳上市”？吴志雄和鲍杰军始终没有回应。

受国家相关政策影响以及市场环境变化，曾经占据全国卫浴7个中国名牌4个席位的南安卫浴“四大家族”——中宇、辉煌、申鹭达、九牧，如今除了九牧的发展势头稳健，其他三家在近年深受资金链的困扰，或“断臂”求生，将部分资产售卖，或是直接申请破产。

7月12日，泉州市中级人民法院发布一纸公告，中宇建材集团正式进入破产重组程序。两日后，中宇建材集团有限公司管理人发函强调，中宇系企业的重整是为了引进新的投资人，在股权重组、债务重组和增加投资的基础上，保留中宇卫浴品牌，扩大企业生产经营规模，实现产品技术升级。

沧海桑田，面对变化莫测的市场环境，福建卫浴企业似乎也只剩下了积极求生发展这一条道路。无论是加强市场合作还是通过企业合并或者收购，这都是在市场发展的大趋势下企业自我价值的选择。

结语：2016年，上市与退市，收购与被收购，新生与破产，在陶瓷卫浴行业已经上演了多起，资本江湖就在各种折腾中活力四射。回顾这一年，有人笑，有人哭，有人闹。笑着的不再局限于眼前的“一亩三分地”，更多考虑挣钱的生意；哭过的人或许更懂得市场的环境变化，尝试改变希望能够有一个更好的结局；一些人进入了新的战场，一些人仍然在坚守和等待。